区域透视——宁夏 的五个方面宁夏，位于西北部的黄河中上游地区，东邻陕西，西部、北部接内蒙古自治区，南部与甘肃相连，是全国唯一全境属于黄河流域的省区。经济总量层面，2023年宁夏GDP 为5313 亿，增速达4.12%，分产业结构来看，第一、二、三产业占GDP 比重分别为8.1%、46.8%、45.1%。人口方面，宁夏人口总量基本保持稳定。2022 年末，宁夏常住人口728 万人，较上年增长3 万人。区域经济发展格局方面，2023 年银川市GDP 占全省比重50.53%，其次为吴忠市和石嘴山市，GDP 分别为902 亿、699 亿，从GDP 增速来看，2023 年固原市GDP 增速最高，达6.7%，其次为银川市，GDP 增速为5.9%。上市公司资源方面，宁夏共有17 家上市公司，从地域分布来看，上市公司资源集中于银川市（11 家），从上市公司类型上看，基础化工、公用事业等占有较高比重。
金融资源方面，2023 年宁夏存款与贷款金额分别为9344 亿、9712 亿，较上年同比增长10.39%、9.30%。分地市来看，银川存贷款余额比重较高，分别为64.90%、71.79%，吴忠市、中卫市贷款余额增速较高，分别达13.41%、13.34%，银川市存款增速较高，达11.97%。
区域全扫描，两维度看宁夏区域银行
银行背景维度：仅宁夏银行规模超千亿。宁夏共存续40 家银行，其中城商行2 家，农商行20 家，村镇银行18 家。区域中小银行数量较多，其中注册资本5 亿元以上银行共3 家、1 千万-1 亿元银行25 家，区域内仅宁夏银行总资产超千亿，达1847 亿元，石嘴山银行资产规模次之，达745 亿元。
银行经营维度：宁夏区域内银行经营情况呈现四大特征。特征1：不良率下降，拨备覆盖率提升，宁夏区域银行资产质量有所好转，2022 年宁夏区域商业银行不良率为2.51%，较上年下降18bp；拨备覆盖率为147.47%，较上年上升1.17pct。特征2：核心资本充足率有所上升，净息差承压，2022 年宁夏区域银行核心资本充足率为10.38%，较上年上升46bp，银行净息差为1.56%。
特征3：资产端贷款占比56.21%，负债端存款占比83.53%，均高于42 家上市行均值。特征4：区域银行ROA 均值为0.32%，ROE 均值为3.99%。
商业银行面面观——宁夏区域银行怎么看？
本文梳理了宁夏区域的2 家商业银行。
宁夏银行：成立于1998 年10 月28 日，前身是银川市商业银行，是由宁夏 回族自治区、银川市两级政府及企业入股组建的一家股份制商业银行。从股权结构上看，宁夏银行的第一大股东为宁夏回族自治区财政厅，持股比例达28.28%。从分支行与网点布局来看，宁夏银行共设有96 家分支机构及网点，域内网点各地市均有覆盖，域外网点位于陕西（7 家）和天津（5 家）。拆解资产负债结构来看，2022 年宁夏银行资产投向中信贷占比52.09%，较上年提升99bp；金融投资占比35.84%，较上年下降80bp，其中政府债、金融债以及AA+级以上存单合计占比64.04%，公募基金占比18.45%，以债券基金为主，底层资产主要为利率债，资产支持证券占比 7.09%，底层资产主要为小微商户贷款和消费信贷资产，信托及资管计划合计占比7.20%，以信用债等标准化资产为主，资管计划底层资产主要投向消费金融等资产支持证券。从信贷结构来看，公司类贷款占比55.32%，前五大行业分别为制造业、批发零售、建筑业、农林牧渔、电力热力，占比合计72.88%；个人贷款占比44.68%，其中住房贷款、经营性贷款、其他贷款和信用卡贷款分别占比41.17%、19.96%、29.56%、9.32%。资产质量方面，宁夏银行2022 年不良贷款率2.73%，较上年下降35bp，拨备覆盖率为153.53%，较上年上升6.57pct。
石嘴山银行：成立于2015 年9 月，前身是成立于1987 年的石嘴山市城市信用社，2009 年更名改制为石嘴山银行，并于2010 年先后引入国家能源集团资本控股有限公司、杭州银行两大战略投资者。从股权结构上看，石嘴山银行的第一大股东为国家能源集团资本控股有限公司，持股比例达18.39%。
从分支行与网点布局来看，石嘴山银行在宁夏共设有71 家分支机构及网点，无域外分支机构。拆解资产负债结构来看，2022 年资产投向中信贷占比60.33%，较上年下降65bp，金融投资占比23.44%，较上年下降1.98pct。
从信贷结构来看，石嘴山银行对公贷款占比87.74%，前五大行业分别为批发零售、制造业、建筑业、房地产业、农林牧渔，占比合计86.11%，个人贷款占比13.13%。资产质量方面，2022 年石嘴山银行不良贷款率为2.28%，较上年下降2bp，拨备覆盖率为141.41%，较上年下降4.23pct。
宁夏区域银行债还有哪些投资机会？
宁夏区域银行共存续债券219.9 亿元。分债券类型来看，同业存单213.9 亿元，二级债6 亿元。从同业存单估价收益率来看，3 个月内、3-6 个月、6-9个月、9-12 个月同业存单收益率均值分别为2.03%、2.19%、2.26%、2.37%。
风险提示：行业信用恶化带来的风险。